鎳價(jià)向上修復(fù) 但繼續(xù)往上空間或有限

印尼國(guó)有礦商PT Aneka Tambang Tbk (Antam)的首席執(zhí)行官表示，公司計(jì)劃在2018年將鎳礦石銷(xiāo)售量提高162%至1100萬(wàn)噸，今年銷(xiāo)售量預(yù)計(jì)為420萬(wàn)噸。SMM認(rèn)為此銷(xiāo)售量為印尼本地以及出口到中國(guó)的總量。截至2017年11月中旬，印尼獲批鎳礦出口配額總量392萬(wàn)濕噸，其中2017年Antam出口至國(guó)內(nèi)鎳礦量約為200-250萬(wàn)濕噸。

　　據(jù)SMM調(diào)研了解，因鎳礦供應(yīng)充足，近期菲律賓鎳礦價(jià)格亦下行。

　　2017年4季度國(guó)內(nèi)中高鎳礦維持供應(yīng)過(guò)剩，而2018年1季度情況加劇，供應(yīng)過(guò)剩209萬(wàn)濕噸，SMM預(yù)計(jì)鎳礦價(jià)格仍弱勢(shì)。

　　如上圖所述，國(guó)內(nèi)七大港口鎳礦庫(kù)存持續(xù)維持在年內(nèi)高位。

　　而精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口維持虧損格局，不過(guò)幅度降低，但仍然阻礙精煉鎳進(jìn)口，這也給短期鎳價(jià)帶來(lái)了支撐。

　　不銹鋼成交冷清 重心下移

　　代理商對(duì)不銹鋼后市態(tài)度偏悲觀，向鋼廠提貨謹(jǐn)慎；同時(shí)臨近年底資金面抽緊，資金面制約代理商大量提貨， 200系、300系不銹鋼價(jià)格重心下移。

　　庫(kù)存方面11月中旬，無(wú)錫不銹鋼庫(kù)存較10月底增17%至22萬(wàn)噸，佛山庫(kù)存降近15%至約8萬(wàn)噸，兩地庫(kù)存合計(jì)30萬(wàn)噸，較10月底增6.6%。無(wú)錫和佛山兩地庫(kù)存變化不一顯示工業(yè)和民用領(lǐng)域終端消費(fèi)分化，工業(yè)領(lǐng)域消費(fèi)弱。

　　不銹鋼兩地庫(kù)存的累積以及后市成交悲觀預(yù)期使得不銹鋼近期重心可能繼續(xù)下移。

　　消費(fèi)傳統(tǒng)淡季 低鎳生鐵價(jià)格趨弱

　　傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，11月中后期，乃至12月，200系不銹鋼消費(fèi)疲態(tài)或延續(xù)，不銹鋼價(jià)格趨弱概率較大；低鎳生鐵供需顯失衡，供大于求；低鎳生企業(yè)仍有一定的利潤(rùn)空間。雖然11月初至今，因廢鋼價(jià)格堅(jiān)挺以及低鎳生鐵價(jià)格趨弱，低鎳生鐵與（廢鋼+電解鎳）配比組合價(jià)差逐漸縮小，但整體看，11月中后期及之后，低鎳生鐵市場(chǎng)利空因素多于利多因素，故11月中后期乃至12月，低鎳生鐵價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)。

　　綜上所述，印尼鎳礦銷(xiāo)量明年大幅增長(zhǎng)使得中國(guó)鎳供應(yīng)量充裕，港口庫(kù)存維持高位，下游方面不銹鋼弱勢(shì)對(duì)鎳價(jià)同樣形成打壓。